​　　2026年3月30日，杭州德适科技股份有限公司（股票代码：02526.HK）正式登陆港交所主板，上市首日股价大涨121.21%，收于219港元，总市值达194.65亿港元。这场在无基石投资者、无绿鞋机制的“裸奔”发行下，实现1073倍超额认购、超11万名投资者涌入的上市盛宴，不仅让德适成为“医学影像大模型第一股”，更与智谱、MiniMax共同构成“德智米”港交所会师格局，勾勒出中国AI产业从底层基建到产业深耕的完整图谱，也标志着中国AI医疗正式迈入“价值兑现、盈利可期”的全新阶段。 在全球AI医疗“国际巨头引领、中国企业突围”的竞争格局中，德适的脱颖而出，源于其打破行业惯例的稀缺性与不可复制的核心壁垒。长期以来，港交所18A章多为生物医药企业专属，这类企业多依赖“研发管线故事”融资，商业化前景模糊成为资本市场的固有印象。而德适作为18A章第一家纯AI科技企业，以已实现规模化商业化的AI大模型为核心，在港股市场无直接可比标的，这种稀缺性本身就奠定了其估值溢价的基础，也成为资本疯抢的核心原因之一。 技术创新是德适立足AI医疗赛道的根本，也是其构建竞争壁垒的核心。不同于行业内部分企业依赖开源框架、聚焦单一场景的发展模式，德适坚持底层技术自主研发，历经多年攻坚打造出iMedImage®医学影像基座大模型——这一目前全球参数规模最大的通用型医学影像基座模型，可兼容CT、MRI、超声、显微成像、产科影像等19种影像模态，覆盖超90%的临床医学影像场景，具备跨模态、高精准、广覆盖的核心优势，为AI医疗的规模化落地提供了坚实的技术底座。 监管认证、临床验证、医院合作，是医疗AI赛道不可逾越的三道门槛，每一道门槛的打通都需以年为单位。而德适早已实现“轻舟已过万重山”：旗下AI AutoVision®于2025年5月获得国家药监局三类创新医疗器械认定，进入创新审批绿色通道；核心设备MetaSight®更是全球首个同时获得中国NMPA、美国FDA、欧盟CE三大权威认证的染色体自动扫描设备，为全球市场拓展扫清了资质障碍。截至目前，其产品已覆盖全国31个省市400多家医疗机构，形成了难以撬动的“生态锁定”。 商业化能力的持续兑现，是德适区别于同类企业的核心优势，也是资本持续看好的关键。在AI行业普遍面临“高投入、低回报、盈利难”的困境下，德适率先跑通商业闭环，实现了从“烧钱换规模”到“赚钱有确定性”的跨越。高增长、高毛利的表现，源于其商业模式的升级——从传统“卖设备、卖试剂”的硬件驱动，转向“卖能力、卖许可”的软件模式，依托大模型的复用性，实现成本分摊、盈利提升的正向飞轮。政策红利的持续加持，为德适的发展注入了强劲动能。2026年2月，杭州发布《人工智能创新高地建设2026年行动方案》，向“全国AI第一城”发起冲击，而德适作为该方案落地后杭州首家上市的AI企业，享受着“科研-技术-场景-资本”全链条扶持。同时，国家层面持续推动医疗AI发展，卫健委等五部门明确提出，到2030年推动二级及以上医院普遍开展AI医学影像辅助临床诊断服务，蓝海市场空间广阔，德适作为赛道领跑者，将持续受益于政策与市场的双重红利。未来，随着“德智米”齐聚港交所，中国AI产业正式迎来“赚钱时代”。德适将以此次上市为契机，依托iMedImage®大模型持续推进技术迭代，拓展全球市场布局，深化与医疗机构、互联网巨头的合作，持续兑现商业价值，引领中国AI医疗从国内领先走向全球领跑，成为中国AI医疗产业高质量发展的核心标杆。

（据《信阳日报》）

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