全球市场东升西落，中国资产重估趋势刚刚开始，这份投资指南为你指明方向。
中国银行投资策略研究中心在《2025中国银行个人金融全球资产配置白皮书》中指出，2025年全球政治经济形势复杂多变，但在增量政策支撑下，中国经济具备更强动能，资本市场回升格局不断夯实。
报告认为市场“东升西落”迹象已经显露，中国资产重估趋势才刚刚开始。
01 全球市场新格局：东升西落，中美分化
2025年一季度，全球权益市场走势出现明显分化，美国和日本股市下跌明显，而中国和欧洲股市表现较好，尤其是中国香港权益市场“拔得头筹”。
特朗普推出的“
”政策对全球经济秩序造成了巨大冲击。多家市场机构已大幅下调对美国经济增长预期。
高盛集团将12个月美国出现经济衰退的概率从20%上调至35%；摩根士丹利将2025年美国GDP增长预期由此前的1.5%下调至0.8%；花旗银行将美国今年的增长预期下调至0.1%。
中国银行预计，在“对等关税”计划反复拉扯的扰动下，二季度美国通胀反弹、消费者信心下滑、失业率上升和经济增长失速是大概率事件。
02 中国经济：稳中向好，政策加持
相比美国的经济困境，中国经济展现出较强韧性。2025年上半年，中国国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，高于全年5%左右的增长目标，延续了稳中向好的发展态势。
中银投策预测，得益于内需回暖与政策加力，二季度中国GDP将同比增长5.3%，略高于一季度的5.2%。
国际机构近期也上调中国增长预期，反映出对中国消费提振和产业升级的认可。
为对冲贸易战影响，二季度中国经济的重心将放在消费与投资上。降准（大概率50个基点）在二季度可能很快落地。
四大国有银行注资超5000亿元，一系列政策举措将为地方政府化债、稳楼市、支持发展新质生产力等多方面提供数万亿元的资金支持。
03 2025资产配置策略：中银推荐顺序
中国银行在白皮书中提出了2025年全球大类资产配置顺序：中国港股 > 中国 A股 > 人民币黄金 > 美元黄金 > 新兴国家股市 > 美国股市 > 金属铜铝 > 日股 > 欧股 > 美债 > 中债 > 商品（原油）。
二季度，中国银行根据市场变化，计划择机将美股从低配（保守）提高至标配，欧洲股市也从保守提高至标配。
将美元从超配（推荐）调降至标配，将欧元、日元从保守调高至标配，将铜从保守调高至标配。
04 中国股市：全球配置的首选
中银投策将中国股市列为全球大类资产配置首位。报告指出，“尽管较年初已有较大涨幅，但港股静态估值在全球仍处于有比较优势的位置”。
中银投策依然维持全年港股全球表现最好和超配的观点。
今年以来，市场交易的“东升西落”宏大叙事逻辑没有改变，中国资产重估趋势才刚刚开始。中国政策的稳定性、连续性、确定性在过去几年的实践中反复多次检验，中国资产的股本回报率持续提升。
05 行业机会：聚焦科技与政策红利
中国银行在信贷投向上呈现出明显的“有保有压”的结构性特征，将更多信贷资源向高技术、高附加值领域倾斜。
制造业贷款比上年末增长12.99%，战略性新兴产业贷款增速更是高达22.92%，远高于平均水平。
科技金融贷款余额已达4.59万亿元，服务企业超过16万户。中行通过“算力贷”、AIC股权投资试点等方式，切入科技创新赛道。
绿色金融保持领先优势，贷款余额4.54万亿元，增长16.95%。特别是在境外绿色贷款领域，中行在“全球绿色UoP贷款”等多项国际排名中位居中资银行首位。
普惠型小微企业贷款余额突破2.65万亿元，增长16.39%，服务客户超过172万户。
06 黄金与另类资产：对冲风险的选择
中国银行白皮书指出，黄金长期震荡上行趋势不变。在当前市场环境下，黄金有较强对冲波动率的功能。
“美国政策不确定性增加的直接后果就是全球资产波动率加大，除了黄金有较强对冲波动率的功能外，其余资产风险和机会之间的转换时机难以把握”。
对于风险承受能力较强的投资者，可考虑配置不超过总资产5% 的加密货币（如比特币）以增厚收益，但需同时配置黄金对冲其波动风险。
大宗商品与工业金属也是值得关注的领域，新能源需求推动铜、锂等金属价格上涨，工业金属基金预期年化7%-12%。
07 全球化布局：中行的独特优势
中国银行作为全球化程度最高的中资银行，在2025年上半年持续强化其“全球化银行”的定位。
中行在全球35家人民币清算行中占据16席，CIPS参与机构数、人民币清算行数量继续保持市场第一，2025年上半年共办理跨境人民币清算业务560.67万亿元，全球领先地位稳固。
2025年上半年，中行境内机构办理国际结算量2.1万亿美元，跨境人民币结算量8.5万亿元，增速分别达到16.51% 和17.47%。
中国银行在共建“一带一路”国家累计跟进公司授信项目超过1300个，累计授信支持超4000亿美元。
08 投资建议：多元配置，动态调整
中银投策建议，投资者在资产配置中要提前做好应对，不盲从，适度增加黄金、中国资产和其他地区优质资产作为对美元资产的部分替代。
那些超配美元资产的惯性思维需要重新评估，低配、低估中国资产的投资者需要尽快校正，多极世界多元配置或许是百年大变局中的应对之策。
对于2025年的操作，中国银行建议“继续调增不同风险偏好客户资产配置方案中权益类资产配置比例1%～3% 不等”。
投资者需要保持定力，坚守资本配置的原则，以不变应万变，不要在大跌之后抛售筹码。
中国银行白皮书显示，2025年上半年中国银行业整体运行稳健，商业银行不良贷款率1.49%，拨备覆盖率211.97%，资本充足率15.58%。
中国银行自身业绩也保持稳健，2025年上半年实现营业收入3,294.18亿元，同比增长3.61%；实现归母净利润1,175.91亿元。
非利息收入成为拉动营收增长的主要引擎，2025年上半年同比增长了25.70%，占营业收入的比重也同比增长了6.11个百分点，至34.79%。
中国银行拟再次派发中期股息每股0.1094元（税前），合计约352.5亿元，派息率继续保持30%的较高水平。
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